PFR na konferencji CFA Society: Musimy wzmocnić lokalny kapitał prywatny
Podczas dorocznej CFA Society Poland Annual Conference & Workshops 2025 w Warszawie międzynarodowi eksperci zgodnie wskazywali, że polska gospodarka i jej położenie geograficzne przestają być traktowane jako źródło ryzyka – przeciwnie, stają się strategicznym atutem w nowym globalnym układzie sił. Wnioski te padły podczas panelu „Rynki nad przepaścią: nowe ryzyka geopolityczne, eskalacja konfliktów handlowych i przyszłość kapitału”, w którym uczestniczył Mikołaj Raczyński, wiceprezes PFR ds. inwestycji.
Koniec wojennego „tail risk”
Eksperci podkreślali, że choć Europa Środkowo-Wschodnia wciąż koncentruje się na konflikcie rosyjsko-ukraińskim, globalne rynki patrzą szerzej. Po ponad trzech latach wojna w Ukrainie przestała determinować wyceny aktywów w Polsce. Inwestorzy przenoszą uwagę na inne, pilniejsze ryzyka – przede wszystkim napięcia między USA a Chinami.
W miejsce obaw pojawia się przekonanie, że nowa geopolityka może być dla Polski przewagą. Członkostwo w NATO i Unii Europejskiej buduje stabilność, a położenie na wschodniej flance staje się elementem strategicznym w kontekście nowej architektury bezpieczeństwa. Rynki dostrzegają w tym przyszłe impulsy wzrostowe, m.in. spodziewane fundusze unijne na rozwój przemysłu obronnego.
W ocenie inwestorów Polska pozostaje dynamiczną gospodarką, lecz kluczowym obszarem obserwacji jest dziś zdolność kraju do utrzymania stabilnych finansów publicznych w warunkach szybko rosnących wydatków na obronność (cel 5% PKB) – co stanowi jeden z priorytetowych wskaźników dla agencji ratingowych.
Czas na rynki prywatne
Drugim kluczowym wnioskiem debaty była obserwacja, że wzrost gospodarczy stopniowo „ucieka” z rynków publicznych na rynki prywatne. Wynika to m.in. z:
- nowych regulacji i w konsekwencji bardziej ostrożnej polityki kredytowej banków po globalnym kryzysie finansowym, co ograniczyło dostępność finansowania dla części firm,
- coraz trudniejszej ścieżki do debiutu giełdowego (IPO) dla mniejszych podmiotów.
To istotna zmiana, która – jak wskazywano – wymaga dostosowania strategii zarządzania kapitałem wśród inwestorów. Struktura giełdy odzwierciedla dzisiaj bardziej dominację większych, ugruntowanych podmiotów, podczas gdy najszybszy wzrost często pojawia się wśród mniejszych, rozwijających się firm. W efekcie inwestorzy koncentrujący się wyłącznie na rynku publicznym mogą mieć ograniczony dostęp do części najbardziej dynamicznych możliwości wzrostowych w gospodarce.
– Budowa innowacyjnej gospodarki wymaga rozwiniętego ekosystemu finansowania, który obejmuje zarówno rynek publiczny, jak i prywatny. Coraz częściej to właśnie rynki prywatne odgrywają kluczową rolę we wspieraniu wzrostu firm na wczesnym etapie, zanim osiągną gotowość do wejścia na giełdę – podkreślił Mikołaj Raczyński, wiceprezes PFR ds. inwestycji.
Z perspektywy PFR priorytetem staje się więc rozwój krajowego rynku private equity i venture capital, który zapewnia kapitał potrzebny firmom do wzrostu i ekspansji zagranicznej
Ogłoszony 14 listopada br. program Innovate Poland jest przykładem inicjatywy mobilizującej na dużą skalę prywatny kapitał kierowany na inwestycje w polskie przedsiębiorstwa o wysokim potencjale wzrostu. Koncepcja programu nawiązuje do doświadczeń francuskiego „planu Tibiego”, który w ostatnich latach znacząco wzmocnił tamtejszy rynek innowacji.
Budżet pierwszej fazy Innovate Poland to 4 mld zł, pochodzące od instytucji rozwojowych: Polskiego Funduszu Rozwoju (PFR), Banku Gospodarstwa Krajowego (BGK), Europejskiego Funduszu Inwestycyjnego (EFI) oraz Powszechnego Zakładu Ubezpieczeń (PZU) – pierwszego komercyjnego partnera projektu. Program realizowany jest pod patronatem Ministra Finansów i Gospodarki.
Formuła Innovate Poland została zaprojektowana tak, aby w kolejnych etapach umożliwić dołączanie nowych instytucji i inwestorów, co pozwoli systematycznie zwiększać skalę finansowania i wzmacniać wpływ programu na polską gospodarkę.